Setor químico e petroquímico na Bolsa de Moscou (MOEXCH): quais ações comprar?

Hoje falaremos sobre o setor “Química e Petroquímica”, que é representado na Bolsa de Moscou no índice industrial MOEXCH por apenas 5 empresas: Acron, KuibyshevAzot, Kazanorgsintez, Nizhnekamskneftekhim e Phosagro.

A capitalização total do setor é de cerca de 2,2 trilhões. rublos, enquanto quase metade de todo o mercado é Phosagro (880 bilhões de rublos). Apenas a Acron, que tem uma capitalização de cerca de 670 bilhões de rublos, é comparável a esta empresa. O resto das empresas são menores.

Indicadores da indústria

O multiplicador P/E médio do sector é 58, tudo graças a Nizhnekamskneftekhim, onde o P/E é proibitivamente elevado. Se o excluirmos da amostra, o indicador médio será 18. O setor é bastante caro em comparação com outros na Bolsa de Moscou. Para referência:

  • Neftegaz – 5,51
  • Setor de energia elétrica — 12,3
  • Telecomunicações – 10,5
  • Metais e mineração – 11,6
  • Construção – 13 (sem grupo Etalon)
  • Transporte – 8.18
  • TI – 14

Lembro que avaliamos o setor de acordo com os seguintes critérios:

P/E + lucro por ação futuro. Uma empresa está subvalorizada se tiver um P/L baixo e uma alta taxa de crescimento de EPS esperada. Se compararmos as duas majors do setor – Akron e Phosagro, então a Phosagro é mais interessante. O P/E da empresa é significativamente inferior ao do seu concorrente. Entre as empresas menores, destaca-se a Kuibyshevazot.

P/B + ROE. Uma empresa está subvalorizada se tiver um P/B baixo e um ROE alto. Phosagro tem um ROE alto, mas seu P/B também não é muito baixo. Acron tem um múltiplo menor, mas também uma rentabilidade menor. Em suma, é difícil escolher um líder claro neste sector com base neste critério.

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P/S + Margem Líquida. Uma empresa está subvalorizada se tiver um P/S baixo e uma margem líquida alta (lucro líquido sobre receita). Aqui novamente gostaria de chamar a atenção para a Phosagro – a empresa tem um P/S bastante baixo e ao mesmo tempo a maior margem líquida do setor.

EV/EBITDA + EV/Vendas + Margem Operacional. Uma empresa está subvalorizada se tiver EV/EBITDA e EV/Vendas baixos, mas ao mesmo tempo tiver uma Margem Operacional elevada. E Phosagro vence novamente. Em múltiplos baixos, tem uma margem operacional superior a 40%.

Conclusões: Phosagro está na liderança

Phosagro é bastante interessante para investimento. Além disso, também construí modelos de desconto de dividendos e um modelo DCF para a empresa.

Uma avaliação justa das ações acabou sendo de pouco mais de 12.000 rublos, ou seja, quase 2 vezes maior que o preço atual. Otimista! Ao mesmo tempo, se reduzirmos em 2 vezes a taxa de crescimento de receita estimada no modelo, uma estimativa justa será de cerca de 9.000 rublos, o que ainda é superior ao preço atual das ações da Phosagro.

Seleciona ações do setor de Química e Petroquímica na Bolsa de Moscou (MOEXCH). Vejamos os principais indicadores de todos os representantes e selecionemos as opções mais eficazes.